上市无门,解套无方。不幸的婚姻总是双方的不幸,婚变之后,已全不见恋爱时的情深意浓。这原本就是一个利益的江湖,我们却注入了太多的柔情。这本事一个残酷的商业,却怀抱着太多的幻想。我们一定要习惯没有泡沫的日子,回归利益,重塑商业。考盈利模式得到资本的尊重,靠理性达成双方的妥协。
不幸的婚姻总是双方的不幸,上市无门,套牢了美女,也套牢了丝,婚前的所有伪装都被抹去。
资本与创业者之间上演的,永远像是男女之间的游戏。资本犹如美女,身边不乏追求者,一直待价而沽;创业者犹如丝,除了梦想和才华,似乎一无所有。美女要嫁人,否则岁月将带走美丽,正如资本不投入创业者,就会丧失巨大的机会成本;丝要娶妻,否则没有生活上的贤内助,梦想和才华只能装在自己的头脑里,正如创业者引不来投资,商业模式只是空中楼阁。
美女要嫁的无非两种:一类是几乎已经转型为“高富帅”的“丝”,一类是依然是“丝”的“丝”。投前者,趋势明朗,但收益有限,高富帅有时还眼界颇高,不一定愿娶你;投后者,风险极大,但收益丰厚,丝更会视你为恩人,百依百顺。这本来,就是两种不同的投资观。资本总是追逐收益,自然也就偏好风险,于是,无数的美女开始挑选丝,并走进了婚姻。
但是,这场婚姻始终是基于利益的露水姻缘。资本的进入是为了将来某一天的退出,而退出的时候还必须带走一笔丰厚的回报,所以,共同的利益才是连接双方的纽带,没有利益的连接就没有厮守终身的承诺。
投资与融资本是周瑜打黄盖,明争暗战的原因主要在于,在一个不成熟的市场里,资本以为一块钱一定能赚到十块钱,而实业以为一块钱一定能融到十块钱。
近的中国股权投资市场让人窒息。不论境内境外的各类机构投资人,手上握的是美元还是人民币,不论是天使还是VC、PE,都在抱怨找不到好项目。同时,各种项目也在抱怨找不到好的投资人。原因多种多样,长期资金市场不景气、中国经济提高速度放缓、未来的不确定性增加、股市严重积压造成IPO“堰塞湖”——这些都在影响整个市场的主流情绪。
一个成熟的市场里,出现这样一种状况十分正常。本世纪初,欧美国家长期资金市场在新兴起的产业诱导下,设立数以千亿美元的环保、节能、新能源、生物技术等行业基金,但随后就是金融海啸、欧债危机;同样,日本长期资金市场多年不景气,海外大量直接投资积压日本市场,各大基金退出无门,我们听不到来自企业家和投资家的抱怨。
原因何在?中国市场还是一个稚嫩的,没受过多少教育的孩子。市场不成熟,股票发行制度、审核制度、交易制度都有问题。我有很多年没参与IPO了,近日关注一个企业,发现在这个竞争十分激烈,成长性、技术上的含金量、市场饱和度都乏善可陈的行业,此公司居然有60倍市盈率的股票发行价,上市前仅三亿多元的净资产,超募十几亿元资金,完全是天大的笑话。仅这一个故事就足以证明,已发展超过二十年的中国证券市场,几乎还是一个幼儿园市场的水平。
市场不成熟,就难怪勇于探索商业模式的公司、创业者迷糊,也难怪基金投资人、基金管理者急躁。
“引进他们(鼎晖)是俏江南最大的失误,毫无意义,民营企业家交学费呗。”张兰一席话,把俏江南和鼎晖的矛盾从幕后摆上了台前,也给中国投资界丢下一枚炸弹。但鼎晖对此反应冷淡,甚至有给张兰的口无遮拦擦之嫌。隐忍缘于无奈——在俏江南A股上市无望、H股上市飘渺的当口,一旦和俏江南反目内讧,对上市有百害而无一利。这对被深度套牢的“伙伴”而言,眼下只剩抢滩H股这一条生路了。
上市前景:A股IPO申请被终止审查,转而谋求香港上市,可能性较大,但估值与预期可能有很大的差距,即使成功IPO,鼎晖的投资仍有亏损可能
折戟A股上市路的俏江南开始被风传资金链困难。张兰一边说俏江南并没出现资金问题,一边又在为香港上市扫清障碍。不过谋求上市并不是缺钱的铁证,要说俏江南最缺钱的时候,绝不是现在,而是四年以前。
兰会所成立于2006年10月,以俏江南董事长张兰的名字命名。目前有两家门店,分别位于北京和上海。坐落于北京长安街双子座大厦的北京兰会所,面积近6000平米,是汪小菲出道后的第一次大手笔投资。装修时张兰和汪小菲花了1200万元请来了设计巴黎Bacca-rat水晶宫的法国设计师菲利浦?斯塔克,总投资约3亿元人民币。
有媒体报道称,在2006年的保利秋季拍卖会上,张兰用2200万元拍下了当代著名画家刘小东长10米、宽3米的巨幅油画《三峡新移民》,这幅画如今则摆放在2008年在上海新天地开张的第二家兰会所内。
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